Cómo Argentina se volvió el país más endeudado de la región

Alcanzó una deuda pública del 77,4% del PIB en el tercer trimestre de 2018. Ya recibió del FMI $us 15.000 millones y espera nuevos créditos este año.
domingo, 17 de febrero de 2019 · 00:10

Analía Llorente 

En el listado de los países más endeudados de América Latina, Argentina ocupa el primer puesto. Esto se traduce en que el país alcanzó una deuda pública del 77,4% del Producto Interno Bruto (PIB) en el tercer trimestre de 2018.

Así lo revela el reciente Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).  Este porcentaje de deuda incluye el primer desembolso del préstamo del Fondo Monetario Internacional (FMI), de   15.000 millones de dólares, el pasado junio. Pero se espera que la deuda del país siga creciendo por los próximos préstamos que recibirá del organismo internacional.

En concreto, los analistas consultados estiman que el endeudamiento de Argentina alcance más del 90% para el cierre de la gestión  2018.

¿Cómo llegó a tener esta deuda?

Existen varios factores que explican el aumento de la deuda. Entre ellos están que Argentina tuviera  un déficit fiscal muy grande en los últimos años; es decir, sus gastos fueron mayores a sus ingresos, y tuvo un tipo de cambio en continua depreciación.

“En términos de deuda respecto al tamaño de la economía (deuda/PIB) el peso de la deuda pasó del 40% en 2010 (181.621 millones de dólares) al 94,6% en 2018 (307.656 millones de dólares), siempre con los datos hasta el tercer trimestre”, detalla Esteban Domecq, presidente de Invecq Consultora Económica de Argentina. Y puntualmente en el último año, la deuda se incrementó fuertemente ya que en 2017 era solamente del 56,6% respecto al PBI, añade el economista a BBC Mundo.

“La brusca devaluación del peso implicó un recorte muy importante del PIB medido en dólares al pasar de  560 mil millones de dólares en 2017, a un PIB del orden de 322 mil millones de dólares en 2018”, explica Domecq. Otro de los factores relacionados al aumento de la deuda es la creciente inflación en el país que en 2018 registró un incremento de precios acumulado de 47,7%, la tasa más alta en 27 años y la segunda en la región, tras Venezuela.

“Teniendo en cuenta la necesidad de bajar aceleradamente la tasa de inflación, (el gobierno de Mauricio Macri) optó por reducir al mínimo el financiamiento monetario del déficit, lo que redundó en un fuerte proceso de endeudamiento externo”, dice el director de la consultora Analytica, Rodrigo Álvarez.

El informe de CEPAL revela que sobre la base de las cifras del tercer trimestre de 2018, la deuda pública bruta en relación con el PIB en América Latina aumentó en 2018 impulsada por Argentina y Brasil. En el caso de Brasil, el nivel de endeudamiento público alcanza el 77,2% del PIB, seguido de Costa Rica, con un 52,5%.

El informe no incluye datos de Venezuela porque no hay números disponibles.

¿Es malo este nivel de deuda?

Los analistas consultados creen que este panorama de deuda elevada en Argentina genera más dudas que certezas. Y las esperanzas están depositadas en el crecimiento. “Creo que la deuda engordó demasiado rápido, producto del aumento del déficit fiscal de los años previos”, opina Jorge Vasconcelos, investigador jefe del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL).

“Pero en la medida en que el gobierno pueda cumplir con el objetivo de un déficit, antes de intereses cercano a cero, a partir de 2019 y si la economía vuelve a crecer en los próximos trimestres, la situación va a ser perfectamente manejable”, agrega.

Según explica el economista a BBC Mundo, los intereses que pagan los países emergentes implican un costo financiero de la deuda de entre cinco  a seis puntos del PIB, pero el costo para Argentina es de cerca de tres puntos.

“Esto significa que si el país estabiliza la situación, el costo financiero de la deuda se puede mantener en ese orden de magnitud”. De igual manera, el economista Rodrigo Álvarez opina que “sin crecimiento, no hay sostenibilidad de la deuda”.

“En este contexto, la actual configuración de políticas económicas, las cuales priorizan exclusivamente la estabilidad nominal (tipo de cambio e inflación), generan más dudas que certezas respecto a la evolución de la deuda argentina”, dice.

FMI, “la única opción”

En 2018 Argentina acordó con el FMI un préstamo por  57.000  millones de dólares,  en diferentes pagos en tres años. Este acuerdo representó el mayor préstamo de la historia del organismo.

Para Argentina, “no había otra opción porque los mercados internacionales, dado el ‘riesgo país’ (índice que calcula las posibilidades de un país emergente de no cumplir en los pagos de su deuda externa), cobraban una tasa de interés mucho mayor”, afirma Esteban Pérez de CEPAL.

Y los analistas coinciden que si el cronograma de préstamos no se hubiera concretado, la situación del país sería aún peor.

“El FMI no sólo garantiza el financiamiento de la cuenta corriente, sino también la implementación de políticas económicas que serían imposibles de aplicar sin ‘la presión del FMI’”, dice Álvarez.

BBC News Mundo

¿Está Argentina en condiciones de pagar su deuda?

El fantasma del default de 2001, es decir, que Argentina no pueda hacer frente a sus obligaciones de deuda, sigue presente en el imaginario del país.

Sin embargo, en la actualidad el cumplimiento de los pagos de deuda estaría garantizado en el corto plazo, opinan los especialistas.

“Argentina cuenta con los fondos suficientes para hacer frente a los compromisos de deuda, tanto de capital como de intereses, de los próximos dos años”, asegura Domecq.

Sin embargo, la situación puede cambiar después de 2020, advierten.

“2021 y en especial 2022-23 son años extremadamente complicados para el manejo de la deuda”, apunta Álvarez.

Las elecciones presidenciales de este año y las legislativas en 2021 y “los abultados vencimientos con el FMI en 2022-23 imponen la necesidad de una rápida renegociación del acuerdo con el FMI”, dice.

Por su parte, desde Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) afirman que “siempre pueden haber riesgos, pero hay que ver cuál va a ser la evolución del país, las condiciones externas y cómo puede crecer”.

Deuda en la  región

  • Detalle  La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales del tercer trimestre de 2018 emitió el informe. En el fondo de la tabla se encuentra  Paraguay, con la deuda pública más baja de la región, equivalente al 16,2% del PIB.
  • Análisis  “América Latina enfrenta nuevas condiciones. Hay distintas economías con distintos desafíos. Las condiciones se volvieron más complejas en términos de crecimiento y en lo que respecta al sector externo”, dice Esteban Pérez, de la División de Desarrollo Económico de CEPAL,  a BBC Mundo.

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